היזם, חברת הסטארטאפ וקרנות השקעה בחברות הייטק - ניתוח

דף הבית >> סטארטאפים - גיוס השקעות >> היזם, חברת הסטארטאפ וקרנות השקעה בחברות הייטק - ניתוח
היזם, חברת הסטארטאפ וקרנות השקעה בחברות הייטק - ניתוח
מאת: עו"ד אסף לנדאו, 23.12.17, 20:07עו"ד אסף לנדאו

כל 5 הקרנות, שניגשו למכרז, קיבלו מכתב אישור ממשרד האוצר להשקיע בסטארטאפים באמצעות קרן השקעות. מה המשמעות עבור מיזמים בשלבים מוקדמים ומה לגבי סטארטאפים מתקדמים יותר? כיצד לבחור את הקרן המתאימה? מהן ההשלכות העתידיות וההשפעה על היזמים?
 
בהמשך למאמר הקודם - "השקעה בסטארטאפים באמצעות קרן השקעות" - כאן, פורסם בימים האחרונים, שכל 5 הקרנות, שניגשו למכרז, קיבלו מכתב אישור ממשרד האוצר (4 קרנות של בתי ההשקעות איילון, IBI, אקסלנס, ואלומות, וכן קרן אקליפטוס).

בסדרת המאמרים הקרובה, אנסה לענות על מספר שאלות, בעיקר מזווית הראיה של חברות סטארטאפ: מה המשמעות עבור חברות בשלבים מוקדמים, ומה לגבי חברות מתקדמות יותר? כיצד לבחור את הקרן המתאימה? מדריך מעשי וכיצד ניתן ליהנות מהשקעת הקרנות? כיצד ניתן להשקיע בקרנות? בנוסף, אשווה בין מסלול גיוס ההון החדש הזה לבין מסלולים חלופיים וותיקים יותר בישראל ובמקומות אחרים בעולם המערבי.

חברת סטארטאפ זקוקה לכסף. הרבה כסף. העובדה הפשוטה והבסיסית הזאת לבדה, עשויה להיות תשובה פשוטה לשאלה: האם כדאי לחברה כזו לפנות לאחת מהקרנות החדשות לצורך גיוס ההון הדרוש לה?

אבל אין הרבה דברים פשוטים בעולם ההייטק בכלל ובניהול חברות סטארטאפ בפרט. לכן, השאלה האם להשקיע מאמצים ומשאבים בניסיון לגייס כספים באפיק כזה או אחר, צריכה להיבחן באמצעות מספר פרמטרים שונים, שמשולבים זה בזה.

עלות הגיוס
בפרפרזה על המשפט "כסף הולך לכסף", היום ברור לכל יזם רציני, שכדי לגייס הון עבור החברה שלו, הוא יצטרך להשקיע כמות כזו או אחרת של משאבים. ימי הבועה של שנת 2000, כשמצגת פשוטה הספיקה לגיוס של מיליונים - היו ואינם עוד.

כדי לשכנע את המשקיע או הקרן המתאימים, היזם צריך להגיע מוכן, כי הוא לא יקבל יותר מאשר הזדמנות אחת. המוכנות הזאת צורכת משאבים של זמן וכסף במינונים שונים.

כדי להצליח במודל של מימון המונים, יש להשקיע בקמפיין מתאים, הקמת קהילה תומכת ויצירת "באז" רציני;

כדי לשכנע את האנג'ל המתאים, צריך למצוא את החיבור המתאים אליו, ללמוד את דפוסי ההשקעה שלו ולדעת לכוון נכון;

כדי להצליח עם קרן הון-סיכון, צריך למצוא את נקודות הממשק המתאימות ולהגיע לקרן בשלב הנכון לשני הצדדים.

עבור יזם, שצריך בכל נקודת זמן לפתח את המוצר, לחשוב על שיווק, לגייס עובדים מיומנים, להגיע לקהל לקוחות גדול, הכל תוך כדי שמירה על תקציב, שתמיד הולך ונגמר (קצת שריפת מזומנים), מדובר באתגר גדול בכל שלב.

מהבחינה הזאת, פנייה לאחת הקרנות החדשות, די דומה לפנייה לקרן הון-סיכון:

היזם צריך לבדוק היטב, שתחום הפעילות שלו מתאים לתחומים החביבים על הקרן;

עליו לבחון האם הסכום, שהוא מעוניין לגייס בשלב הזה, תואם את סכומי ההשקעה של הקרן;

בחינה של הנקודות העיקריות הללו, עלולה להביא למסקנה, שיזמים של חברה בתחילת הדרך (פרה-סיד, סיד), עם צרכים כספיים נמוכים יחסית ומימון קיים קטן, יצטרכו לשקול בכובד ראש פניה למסלולי גיוס אחרים. חברות בשלות יותר, בשלבי גיוס A או B, עשויות להיות בפרופיל מתאים יותר לקרנות החדשות.

ערך מוסף
אחד הכללים הידועים בגיוס הון לחברת סטארטאפ הוא לדעת האם לבחור ב"כסף חכם" או "כסף טיפש". בגדול, מדובר בהבדל בין גיוס הון ממקור כספי בלבד, שבו הדבר היחיד המעניין הוא שורת הרווח והתנאים הכלכליים, לבין גיוס הון ממקור, שיכול לאפשר ערך מוסף - החל מתכנון אסטרטגי נכון, דרך יצירת קשרים מתאימים בתעשייה לשיתופי פעולה, ועד החיבור המתאים לאקזיט המיוחל.

מהבחינה הזאת, יזמים מוצלחים רבים יחפשו השקעה מאדם או מגוף, שיש להם ניסיון בתחום העיסוק של החברה, עם קשרים ענפים בתעשייה ועם פוטנציאל לסייע ליזם לנווט את החברה בדרך הנכונה.

אחד הקריטריונים החשובים על-פיו הקרנות החדשות צריכות לפעול, הוא החזקת אנשי מפתח כיועצים לקרן. מדובר בבכירים בעלי שם וניסיון בתעשיית ההייטק, שצריכים לייעץ וללוות את הקרן בהשקעותיה. מובן מאליו, שקיומם של אנשים כאלה, שיהיו מעורבים בתהליך הבחינה וההשקעה בחברות השונות, עשוי לספק עוגן חשוב בניסיון לייצר חברה מצליחה.

יזמים בכל שלב יוכלו להפיק ערך מוסף רב מחיבור עם אנשי מפתח כאלה, בין אם הקרן תשקיע בהם בסופו של דבר ובין אם לאו. יחד עם זאת, כדאי לזכור, שישנן הרבה מאוד חברות חד-קרן (חברות בשווי מיליארד דולרים ומעלה), שמשקיעים מובילים ומנוסים סירבו להשקיע בהן בתחילת הדרך. לא תמיד הניסיון והמוניטין מאפשרים לזהות חברה מוצלחת, ולפעמים כל מה שצריך זה פשוט מזל.

השלכות עתידיות והשפעה על היזמים
כאמור, הקרנות החדשות מתעתדות להיסחר בבורסה. במובן הזה, קיים ניגוד עניינים בסיסי ומובנה בין הקרן, שמחויבת ברמת שקיפות מסוימת, לבין חברת הסטארטאפ, שמטבעה מעדיפה לשמור את הקלפים קרוב אל החזה ולהימנע ככל האפשר מכל חשיפה העלולה לפגוע בה, לעיתים בצורה קריטית.

השקעה של קרן הנסחרת בבורסה, עלולה בתנאים מסוימים לגלגל לחברת הסטארטאפ חובות גילוי שונות, שעלולות להיות בעייתיות עבורה. הדברים רלוונטיים הן לאופי ניהול החברה (גיוס עובדי מפתח, חשיפת שכר וכד') והן לקניין הרוחני שלה (פריצות דרך במחקר ופיתוח, כישלון בניסויים ועוד), וצריכות להילקח בחשבון ע"י היזם.

אלמנט נוסף, שיכול להשליך על עתידה של חברת הסטארטאפ, כרוך בזכויות היתר, שהקרן עלולה לדרוש כחלק מהשקעתה בחברה. בדומה לקרן הון-סיכון, סביר, שהקרנות החדשות תדרושנה ותקבלנה זכויות עודפות בחברה - וטו בעניינים מסוימים, התערבות בניהול, דרישות מכפיל על ההשקעה באקזיט, זכות סירוב ראשונה ועוד.

משחק "במגרש של הגדולים" כרוך בשינוי מנטלי עבור היזמים. מלבד הדילול באחזקותיהם בחברה, שמתרחש בכל סוג של השקעה, הם צפויים למערכת יחסים ארוכת טווח עם שותף חדש, בעל משקל משמעותי, שעלול למשוך את החברה לכיוונים אחרים מהתכנון. כאשר החזון של היזם פוגש אינטרסים (לגיטימיים) אחרים, דרושה עבודה קשה ואינטנסיבית מצד שני הצדדים כדי להתגבר על המכשולים ולהצליח.

כבר אמרו חכמינו: "סוף מעשה במחשבה תחילה". כמו בהרבה מקרים אחרים, גם בבחירה האם לפנות לאפיק השקעה כזה או אחר, כדאי ליזם לשקול את צעדיו היטב, לתכנן ולהתייעץ ולקבל החלטה מושכלת.

מאמר זה נועד להשכלה כללית ואינו מהווה תחליף לייעוץ משפטי.

מאת: עו"ד אסף לנדאו, דצמבר 2017.
שותף במשרד ארבל בראון לנדאו – עורכי דין.
www.abrlaw.co.il

 
 
 



 
 
Bookmark and Share


 

לוח מודעות
מחפשים הגנה מושלמת על הגלישה הניידת והנייחת ועל הפרטיות מפני כל תוקף? הפתרון הזול והטוב בעולם - כאן.

לוח אירועים וכנסים של עולם ההיי-טק - כאן.

מחפש מחקרים? מאות מחקרים עדכניים מהשנה האחרונה מצויים כאן

מחפש תוכנות חופשיות? תוכל למצוא משחקיםתוכנות לפרטיים ותוכנות לעסקיםתוכנות לצילום ותמונות, הכל בחינם.


מעוניין לבנות ולתפעל אתר אישי או עסקי מקצועי? לחץ כאן.


 




לוח האירועים המלא לגולשים מצוי כאן.

20/2/20 - Hi-Tech Ambassadors - TSAV-8 to Barcelona 

10-14/4/20 - Gamerz 

19/5/20 - EcoMotion 2020   



 

הכי ניצפים 

דירוג הסמאטרפונים הטובים ביותר בעולם לנובמבר 2019 עפ"י Business Insider - כאן

תאגיד השידור - "עלינו". איך עשו עלינו סיבוב והשאירו את אגרת הטלוויזיה - כאן

כל מה שלא מספרים לכם בתחום "השוק הסיטונאי" - פרק א': בזק - כאן

כל מה שלא מספרים לכם בתחום "השוק הסיטונאי" - פרק ג' - ההפסד הצרכני - כאן

כמה מפסידים בביצועים של הפס הרחב במעבר ל"שוק הסיטונאי"? - הרבה - כאן

למה מבלבלים את המוח לציבור בנושא המכונה "שוק סיטונאי"? - כאן

למה בכלל צריך להחליף / לרכוש נתב במעבר ל"שוק סיטונאי"? - כאן

איך אני יודע כמה מגהרץ יש בחיבור LTE? מי ספק הסלולר המהיר בישראל? - כאן

חשיפת המחדל המדהים המוסתר מהציבור של הרס רשתות הסלולר - כאן

חשיפת מה שאילנה דיין לא פרסמה ב"ערוץ 2" על תעלולי השר משה כחלון - כאן

איך רבע מיליון לקוחות נפלו בפח ועברו להסדר המכונה בטעות "שוק סיטונאי" - כאן

ההגנה המושלמת על הגלישה ניידת והנייחת ועל הפרטיות מפני כל תוקף - כאן

מבחן דרך: חיבור VPN - האם זו ההגנה המושלמת על הגלישה ועל הפרטיות? - כאן

המשך חשיפת הבלוף ששמו "מהפיכת הסלולר" ואיך מסרסים את הנתונים לציבור - כאן

סיכום ביקור בסיליקון ואלי - למה 3 הגדולות משקיעות ומפתחות באותם תחומים - כאן

שלמה פילבר (עד לאחרונה מנכ"ל משרד התקשורת) - עד מדינה? הצחקתם אותי! - כאן

"יש אפליה בחקירה"? חשיפה: למה השר משה כחלון לא נחקר עד היום? - כאן

חשיפת חשד לשחיתות הדומה לזו של "תיק 4000" אך בתחום הסלולר - כאן

חשיפת ההונאה הגדולה שהובילה לכך שמוצרי התקשורת יקרים יותר בישראל - כאן

בלעדי לקוראי האתר: 1 ש"ח ליום שיחות וגלישה ללא הגבלה בחו"ל... - כאן

חשיפת מה שלא רוצים  שתדעו בעניין פריסת אנלימיטד (בניחוח בלתי נסבל) - כאן

חשיפה: איוב קרא אישר לקבוצת סלקום בדיוק מה שביבי אישר ל-Yes ולבזק - כאן

האם השר איוב קרא היה צריך בכלל לחתום על האישור, שנתן לקבוצת סלקום? - כאן

האם ביבי וקרא קבלו בכלל תמורה עבור ההטבות הרגולטוריות שנתנו לסלקום? - כאן

המסמכים בנושא בזק-Yes (תיק 4000) מוכיחים "תפירת תיק" לאיש הלא נכון! - כאן

עובדות ומסמכים המוסתרים מהציבור: האם ביבי כשר תקשורת עזר לקב' בזק? - כאן

מה מקור ה-Fake News שהביא לתפירת תיק לביבי והעלמת החשודים הנכונים - כאן

אחת הרגליים של "תיק 4000 התפור" התמוטטה היום בניצחון (כפול) של בזק - כאן

איך כתבות מפנקות הפכו לפתע לטובת הנאה שהיא מיסודות עבירת השוחד? - כאן

שערוריית הקנס הענק על בזק וחשיפת "תעודת הביטוח" של נתניהו בתיק 4000 - כאן

תיק 5000: סלקום - IBC לא תפרוס סיבים ותרכב על גב הרכוש הפרטי של בזק - כאן

ערוץ 20: "תיק תפור": אבי וייס חושף את מחדלי "תיק 4000" - כאן

התבלבלתם: גיא פלד הפך את כחלון, גבאי ואילת לחשודים המרכזיים בתיק 4000 - כאן

פצצות בתיק 4000: האם היו בכלל התנגדויות למיזוג בזק-יס? - כאן

נמצא מסמר נוסף בארון הקבורה של תיק 4000 התפור - כאן

נחשפה עוד עובדה חשובה בדרך אל ההלוויה של תיק 4000 - כאן

תיק 4000 לא הושלם: האם היועמ"ש קיבל את כל המידע הנחוץ לחקר האמת? - כאן

תיק 4000: גם תקנות התקשורת התומכות בגרסת נתניהו לא נכללו בחקירה - כאן

חשיפת שקרים נוספים בתיק 4000: הטעיית הציבור נמשכת ללא הרף - כאן

תיק 4000: נחוצה ועדת חקירה ממלכתית לגבי "אישום" שר התקשורת - נתניהו - כאן

תיק 4000: חשיפת "דבר ראשון" בעניין היועמ"ש - היבטים חמורים חדשים - כאן

תיק 4000: היועמ"ש לממשלה אישר "מיזוג" בזק-יס. צריך ועדת חקירה ממלכתית - כאן

אוסף הטעויות בתיק 4000: "אני מאשים" - לא חתרו כלל לגילוי המאת - כאן

שערוריית תיק 4000: איך יש 2 גרסאות שונות של כתב החשדות של היועמ"ש? - כאן

ערוץ 20: אבי וייס חשף טענות שגויות בכתב החשדות נגד רוה"מ בתיק 4000 - כאן

תיק 4000: חשיפת מסמך נוסף שיסייע גם הוא לחיסול תיק 4000 התפור - כאן

ערוץ 20: אבי וייס ואלי ציפורי חשפו שקרי הפרקליטות לגבי ההדלפות בתיק 4000 - כאן

תיק 4000: מתי מדוע ואיך הוא הפך מ"תיק בזק" ל"תיק תפור" ומחורר? - כאן

הספינים והשקרים בתיק 4000 חזרו. הם חלק מניסיון הפיכה שלטונית שיש לחקור - כאן

סודות ושקרים בפרקליטות והיועמ"ש: מי היה ב"ניגוד עיניינים" בתיק 4000? - כאן

תיק 4000 יושלך לפח האשפה של ההיסטוריה עקב חקירה רשלנית ללא מסמכים - כאן

תיק 4000: מסמר נוסף ענק לארון הקבורה שלו (פרי חשיפה של אלי ציפורי) - כאן

תיק 4000: בעיות זיכרון, חקירה משובשת ושקרים המכוונים להפיכה שלטונית! - כאן

חשיפות חדשות בעקבות הדלפת עדויות שלמה פילבר - "עד המדינה" בתיק 4000 - כאן

האם "תיק 4000" התפור אכן בדרכו ל"פח האשפה של ההסטוריה"? - כאן

חשיפת הכזבים של היועמ"ש מול האמת המוכחת לגבי ההדלפות בתיק 4000 - כאן

פוטש בשידור חי: את מי שהיה צריך לעצור ולחקור זה את "עד המדינה" פילבר! - כאן

תיק 4000: האם נוכל לנחש שהחשיפה כאן תהיה הגרזן הסופי שיפרק את התיק? - כאן

תיק 4000: הביזיון של כתב האישום הבדיוני דורש ועדת חקירה ממלכתית - כאן

האמת המוסתרת מהציבור בתיק 4000: פירוט 20 שקרים / אלי ציפורי ואבי וייס - כאן

איך זה שהיחיד שדיווח אמת בפרשה שהתפתחה לתיק 4000 - קיבל כתב אישום? - כאן

תיק 4000: ההדלפות לכלכליסט כביכול נגד רוה"מ דווקא מצביעות על חפותו - כאן

"נקודת האפס" - Ground Zero  שבו החלה תפירת תיק 4000 נחשף - כאן

למה לא נפתחה חקירה ב"תיק 5000" ומתבצע שימוע נוסף של הטבות ל-IBC? - כאן

החלטות של מש' התקשורת בעניין "ההדדיות" ממוטטות עוד לבנה בתיק 4000! - כאן

חשיפת הסיבה לתפירת תיק 4000 ב"נקודת האפס": "פרשת עורכי הדין"! - כאן

חשיפה בלעדית: מסתירים עוד מסמכים ש"מפוצצים" את תיק 4000 לרסיסים! - כאן





 
זרקור חברות
 
GETTER
 
NORDVPN
 
Telecom Expert
 
טלקום אקספרטס
 
NordVPN
 
עדן אימון עסקי
 
כמה זה? השוואת מחירים
 
PIXABAY
 
Telecom Experts
 
טלי וייס
 
 
Slideshare Linkedin Twitter
Youtube Instagram Facebook
Google+ live Zappix
Bitly Vimeo Pinterest
אנדרואידאנדרואיד-ברקוד אפל ברקודאפל

 
  מהירות גלישה Your IP שירותנט
לייבסיטי - בניית אתרים